结构性因素主线：外资定价+科创板定价。从我们复盘历史上七次无盈利估值提升行情经验来看，每一次行情中结构性驱动因素都是市场行情结构的重要决定因素。我们认为，当前市场结构性因素主线是发展直接融资，加强中国资本市场国际互联，提振新兴经济的增长动能。本次行情中，外资定价走强、科创板定价走强这两条主线将延续。

增量资金。由游资青睐的股票转向公募主流资金青睐的价值类股票，其中初期更看好周期。综合说来，我们目前相对更看好周期和成长。

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（文章来源：国泰君安）

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