流动性结构决定了市场高度，小行情or大行情取决于间接融资与直接融资谁的边际增量更显著。间接融资和直接融资对A股行情的推动有差异，前者是改善盈利的小牛市(如2009年)，后者是流动性主导的大水牛(如2015年)。
预期技术周期与经济周期叠加决定了市场风格偏科技成长，从相对盈利、无风险利率、政策边际变化及产业链景气度考虑，建议配置通信、军工、金融。
申万宏源：
磨底之年，一年之计在于春
申万宏源证券首席宏观策略分析师王胜认为，2019年仍为磨底年，倾向于对这次经济底部运行的长期性要有充分的预期，做充分的准备。但对于未来2个季度的A股反而多一份信心。在这一阶段，即便经济数据低于预期，市场仍然可以期待更多宽松刺激政策。不过时间越接近下半年，越要回归现实，密切跟踪企业业绩的情况，相信基本面趋势投资的大方向。
在A股内部结构上，偏好成长，但并不认为传统白马核心资产完全没有机会，它们应该不会缺席春天行情，无非是全年表现的时间节奏受到经济、企业业绩预期下调的影响。5G和新能源汽车是成长中最为关注的两个方向。
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