但我们认为，分歧与机会共存。分歧背后，我们发现机会有三：

两融流入虽然减缓，但趋势未改仍处于“均值+一倍标准差”之上。

虽然本周外资流入减缓、创业板ETF份额减少，但其周内拐点出现在周三，周四周五均大幅回暖。

产业资本高额减持在股市回暖初期、股市高点均会出现，如2009年10月与2014年4月。当前一方面减持规模可控，已回归均值之下；另一方面减持核心仍受 股权质押 等流动性问题影响，传达出的股市悲观预期有限。

不仅如此，我们在资金动向中还发现了四个乐观信号：

ETF份额周内出现回升，公募本周加仓。虽然年初以来创业板等ETF处于“边涨边卖”情形，但从3月12日和13日开始，份额出现增长，认购热情开始回升。从公募行为角度，我们粗略估算上周公募减仓后本周开始加仓。

产业资本：仍属于正常波动。

当前相较2018年5月、2018年8月的减持阶段性高点仍有距离；

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