减持|军工三个月疯涨40%，还能上车吗？( 三 ) 上市公司|增持|a股

2、高高的估值
对比当前指数估值，军工高达70倍，位列第一。

这还是近期大跌之后的结果。新能源车是今年最热赛道，相比军工涨的更多，但估值还要低一些。
打开中证军工的估值走势图，会发现PE落在中枢，百分位49.5% ，好像估值并不高。
这其实有一定的迷惑性。根据估值=市值/利润，而军工向来业绩不佳，后果就是估值高企。如果一旦大幅上涨，而利润增速远远跟不上，估值就更高的可怕。最夸张的当属2015年，估值被爆炒到250倍左右。

这种极端泡沫化的估值，带来的后果十分惨烈。整个板块用时3年半才逐渐消化，而在这期间暴跌70%！
如果从近三年来看，估值天花板在70倍区间，数次达到这个估值便调头向下。本次暴涨后也是在此受阻。

此外预测PEG达到2倍，即当前的估值是全年业绩预估增速的两倍，这显然是有些高估的。
如果考虑到集采扰动，业绩增速还有可能不达预期。高估本就容不得马虎，如果还有利空压制，这种不确定性就大大增加了，这大概也是很多资金在70倍区间选择抛售的原因。
综上，梳理一下军工板块的思路。由于上半年景气度较高，业绩增速不错。但从5月份开始的大涨，可能已经反映了上半年的边际变化。
而且不能忽视的是，军工当前面临集采和估值压制，因此并不适合立即上车。
【减持|军工三个月疯涨40%，还能上车吗？】从近3年估值走势来看，估值跌落到60倍区间（绿色框）有一定的安全边际，比较适合布局；如果能跌到45倍区间（2018年低点），安全边际更厚。