风暴继续！土耳其里拉再度走弱国债收益率飙升( 四 ) 摘要【风暴继续！土耳其里拉再度走弱国

兴业证券宏观分析师王涵认为，近期土耳其利率和汇率大幅波动的导火索是3月以来土耳其的外汇储备大幅下降，两周时间降幅为 6.7%，引发市场对于土耳其的担忧。为防止土耳其里拉再次出现大幅贬值，土耳其央行提高银行间拆借利率，以减少里拉的做空力量，因此土耳其隔夜拆借利率大幅上升。土耳其兑美元即期汇率虽然贬值幅度有限，但隐含远期贬值预期、CDS(信用违约互换)均大幅跳升。

王涵认为，目前看来土耳其的波动还没有蔓延至整个新兴市场。当前对阿根廷市场已有所影响，但新兴市场整体仍较稳健。新兴市场主权债券利差虽有扩张，但仍较为平稳。主要新兴市场美元主权债中，过去一周仅阿根廷和土耳其的10Y国债收益率有所上升。随着欧央行延长TLTRO(定向长期再融资操作)，美联储宣布结束缩表计划并确认年内不加息，海外流动性宽松的利多预期已兑现。2月之后，流动性预期修复对全球新兴市场的推动作用已明显下降，表现为新兴市场利差收窄放缓，新兴市场汇率由升值转为震荡。

在对中国的影响方面，王涵认为，短期内海外金融市场的不确定性，可能会引发波动率的上升，这意味着需要配置一些对冲风险的工具，如黄金、衍生品。但从中期来看，中国的权益资产处于战略配置期，股权市场在中国融资体系中的重要性提升，叠加长线资金的逐步引入，当前依然是配置权益类资产的战略窗口期，从中期配置的思路来看，调整也是长期配置的时间窗口。

风暴继续！土耳其里拉再度走弱 国债收益率飙升( 四 )

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