星空君表示 ， 3.83%的毛利压根不能算转正 ， 一方面是太低了 ， 另一方面 ， 这里面包含财技操作的结果 。 结合经营性现金流量净额看 ， 公司的“真实”毛利依然是负的 。
比如 ， 蔚来推出的租电池政策 。 本质上是个金融分期方案 ， 并通过该方案 ， 将本应该计入成本的电池 ， 搞成了资本化 。
如何理解？
实际操作的时候 ， 是以电池做抵押78个月10万元无息贷款 ， 每月还1280元 。
表面上看 ， 2020年的蔚来无限风光 ， 股价成为第五大车企不说 ， 还融到了很多钱 ， 三季报显示账面现金接近200亿 。
但是 ， 投资者对蔚来的预期 ， 肯定不是一款不大可能卖得动的豪华车 。
【蔚来ET7横空出世，投资者可能不会买账】征服投资者的唯一途径 ， 就是毛利转正的基础上 ， 经营性现金流量净额转正 。 否则 ， 资本的耐心是有限的 。

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