ZAKER| 业绩多年徘徊不前，景瑞控股美元债利率高达14.5%( 二 ) 出品：大眼楼管作者：肖恩11月17日

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可见，同富力最近全力卖资产去杠杆一样，景瑞控股在自持物业上，是刹车了。但已经恶化的财务状况似乎并未有明显改善，高企的加权融资成本则是最为直接的反映。此外，受影响的开发业务的盈利能力，也成为了景瑞控股迟迟无法降低融资成本的主要原因之一。
今年上半年，景瑞控股的税前利润为6.71亿元，而当期的利息支出则达到9.38亿元，这严重吞噬了公司10%左右本就不高的净利润率。
此外，景瑞控股的盈利前景似乎也堪忧。截止今年前十个月，景瑞控股全口径销售额为188.8亿元，相较于2016年的167.85亿元增长幅度不大。此外值得注意的是，从2015年86.95亿元的销售额增长至2018年的252.36亿元，这一增长并未反应在公司的营收上。

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公司2016年的营收为156.74亿元， 2019年反而降低为132.95亿元，公司公布的销售数据并未能对应到营收上，而公司账面的合同负债仅72.25亿元，可见景瑞控股的销售数据“水份”不小。这从公司的股权结构上就能看出来，今年6月底，少数股权占权益资产的比重达到了55.57% ，超过归母资产，加上近30亿元的合联营资产对应的项目，真正能归属于母公司股东的销售额，远小于公司公布的全口数据。
景瑞控股的业绩增长前景黯淡，不仅体现在销售权益比及增速、包括营收的增速很低这一方面，从土地储备方面来看也没有优势。截止今年上半年，景瑞控股的土地储备合计492万平方米，权益面积仅有230万平方米，而公司2019年的销售面积为121万平米，土储整体的体量仍小，未来的增长空间受限。
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